2026年7月28日，港股市場整體承壓，恒生指數微跌0.3%，但電力板塊卻逆市走強，成為當日最亮眼的板塊之一。截至收盤，龍源電力（00916.HK）上漲4.5%，華能新能源（00958.HK）漲3.8%，中廣核新能源（01811.HK）漲2.9%，板塊內逾八成個股收紅。本次行情的主要催化劑，是早間國家發改委發佈的《關於促進綠色電力交易高質量發展的若干意見》（以下簡稱《意見》）。
政策加碼：綠電交易迎來制度紅利
《意見》明確提出，到2027年，全國綠色電力交易規模力爭達到社會用電量的10%，較當前約2%的水平大幅提升。政策從交易機制、市場準入、價格形成、消納保障等四個方面提出15項措施。其中，重點包括：
- 擴大交易主體範圍：將分佈式光伏、分散式風電等納入綠電交易市場，允許個人投資的新能源項目參與。
- 優化價格機制：建立綠電溢價與碳排放配額聯動機制，推動綠電價格反映環境價值。
- 強化消納責任：對重點用能企業設定綠電消費最低比例，未完成者需購買綠證或接受懲罰。
- 鼓勵跨境交易：探索與港澳及東南亞國家開展綠電互認，為港股新能源企業打開境外市場空間。
中信建投證券分析師李偉評論稱：“這是自2021年綠電交易試點啟動以來，最具突破性的政策文件。它不僅明確了量化的增長目標，更通過市場化手段將環境成本內部化，顯著提升新能源電力的盈利能力。”
板塊表現：盈利預期與估值修復共振
政策發佈後，港股電力板塊迅速反應。龍源電力作為風電龍頭，其風電裝機容量超30GW，且綠電交易佔比已超過30%，直接受益於政策擴容。公司CFO在午間業績交流會上表示：“預計未來一年綠電交易收入將增長40%以上。”華能新能源則因佈局海上風電和分佈式光伏，成為機構重點加倉對象。
從估值角度看，港股電力板塊當前PE（TTM）僅11.2倍，處於近五年低位。背後原因包括前期煤電虧損拖累、新能源補貼退坡擔憂等。但《意見》通過提升綠電收益，有望修復板塊盈利能力。瑞銀在最新研報中上調新能源運營子板塊評級至“增持”，目標價平均上調18%。
資金動向：北水南調與外資迴流
南向資金今日淨買入港股電力股12.6億港元，為近一個月最大單日淨流入。其中，龍源電力、華能新能源分別獲淨買入4.2億和3.1億港元。外資方面，摩根士丹利、貝萊德等機構也在盤後增持相關個股。市場人士認為，政策明確性與成長性吸引長線資金佈局。
行業展望：綠電交易加速重塑電力格局
過去五年，港股新能源運營商雖受益於裝機增長，但一直未能解決“價”的痛點——綠電溢價不顯著，甚至出現“有量無價”的困局。此次政策從頂層設計打破僵局：一方面，通過強制消納比例創造剛性需求；另一方面，聯動碳市場提升綠電的環境溢價。據測算，若綠電價格較基準電價上浮0.05元/度，淨利潤影響可達15%-20%。
不過，挑戰依然存在。中電控股（00002.HK）今日雖然跟漲1.2%，但其傳統火電佔比較高，轉型壓力較大。此外，綠電交易區域不均衡、跨省消納壁壘等問題仍需解決。分析人士指出，具備“存量優質風/光資源+高綠電交易比例+強運營能力”的企業將在本輪政策紅利中勝出。
投資策略：聚焦龍頭，佈局長期
對於港股投資者，當前電力板塊的政策拐點已至。短期可從兩個維度佈局：一是直接受益的純新能源運營商，如龍源電力、華能新能源；二是電網側儲能等配套領域，如中集安瑞科（03899.HK）在氫能儲能方面的佈局。但需注意，部分個股短期漲幅已大，追高風險上升。建議分批建倉，中長期持有。
總體來看，綠電交易新政為港股電力板塊注入強心針。在“雙碳”目標與市場化改革共振下，港股電力資產有望迎來估值重估窗口。投資者宜抓住政策紅利，在逆市中尋找結構性機會。