2026年7月28日，港股市场整体承压，恒生指数微跌0.3%，但电力板块却逆市走强，成为当日最亮眼的板块之一。截至收盘，龙源电力（00916.HK）上涨4.5%，华能新能源（00958.HK）涨3.8%，中广核新能源（01811.HK）涨2.9%，板块内逾八成个股收红。本次行情的主要催化剂，是早间国家发改委发布的《关于促进绿色电力交易高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）。
政策加码：绿电交易迎来制度红利
《意见》明确提出，到2027年，全国绿色电力交易规模力争达到社会用电量的10%，较当前约2%的水平大幅提升。政策从交易机制、市场准入、价格形成、消纳保障等四个方面提出15项措施。其中，重点包括：
- 扩大交易主体范围：将分布式光伏、分散式风电等纳入绿电交易市场，允许个人投资的新能源项目参与。
- 优化价格机制：建立绿电溢价与碳排放配额联动机制，推动绿电价格反映环境价值。
- 强化消纳责任：对重点用能企业设定绿电消费最低比例，未完成者需购买绿证或接受惩罚。
- 鼓励跨境交易：探索与港澳及东南亚国家开展绿电互认，为港股新能源企业打开境外市场空间。
中信建投证券分析师李伟评论称：“这是自2021年绿电交易试点启动以来，最具突破性的政策文件。它不仅明确了量化的增长目标，更通过市场化手段将环境成本内部化，显著提升新能源电力的盈利能力。”
板块表现：盈利预期与估值修复共振
政策发布后，港股电力板块迅速反应。龙源电力作为风电龙头，其风电装机容量超30GW，且绿电交易占比已超过30%，直接受益于政策扩容。公司CFO在午间业绩交流会上表示：“预计未来一年绿电交易收入将增长40%以上。”华能新能源则因布局海上风电和分布式光伏，成为机构重点加仓对象。
从估值角度看，港股电力板块当前PE（TTM）仅11.2倍，处于近五年低位。背后原因包括前期煤电亏损拖累、新能源补贴退坡担忧等。但《意见》通过提升绿电收益，有望修复板块盈利能力。瑞银在最新研报中上调新能源运营子板块评级至“增持”，目标价平均上调18%。
资金动向：北水南调与外资回流
南向资金今日净买入港股电力股12.6亿港元，为近一个月最大单日净流入。其中，龙源电力、华能新能源分别获净买入4.2亿和3.1亿港元。外资方面，摩根士丹利、贝莱德等机构也在盘后增持相关个股。市场人士认为，政策明确性与成长性吸引长线资金布局。
行业展望：绿电交易加速重塑电力格局
过去五年，港股新能源运营商虽受益于装机增长，但一直未能解决“价”的痛点——绿电溢价不显著，甚至出现“有量无价”的困局。此次政策从顶层设计打破僵局：一方面，通过强制消纳比例创造刚性需求；另一方面，联动碳市场提升绿电的环境溢价。据测算，若绿电价格较基准电价上浮0.05元/度，净利润影响可达15%-20%。
不过，挑战依然存在。中电控股（00002.HK）今日虽然跟涨1.2%，但其传统火电占比较高，转型压力较大。此外，绿电交易区域不均衡、跨省消纳壁垒等问题仍需解决。分析人士指出，具备“存量优质风/光资源+高绿电交易比例+强运营能力”的企业将在本轮政策红利中胜出。
投资策略：聚焦龙头，布局长期
对于港股投资者，当前电力板块的政策拐点已至。短期可从两个维度布局：一是直接受益的纯新能源运营商，如龙源电力、华能新能源；二是电网侧储能等配套领域，如中集安瑞科（03899.HK）在氢能储能方面的布局。但需注意，部分个股短期涨幅已大，追高风险上升。建议分批建仓，中长期持有。
总体来看，绿电交易新政为港股电力板块注入强心针。在“双碳”目标与市场化改革共振下，港股电力资产有望迎来估值重估窗口。投资者宜抓住政策红利，在逆市中寻找结构性机会。
